现金选择权，现金选择权对散户有什么意义

本文目录一览：

• 1、现金选择权

• 2、车险保费计算

• 3、现金选择权什么意思

• 4、现金选择权对散户有什么意义

1月27日消息 柳工公告，目前公司现金选择权申报期已结束，经向深圳证券交易所申请，公司股票自2022年1月28日开市时起复牌。

天眼查数据显示，广西柳工机械股份有限公司（简称柳工），是中国制造业500强企业柳工集团的核心企业，作为国内工程机械行业和广西第一家上市公司，柳工被誉为“中国工程机械行业的排头兵”。公司主导产品为1.5t-10t（额定载重）轮式装载机、0.11-1.2立方米（斗容规格）履带式液压挖掘机、10-25吨（工作质量）压路机、中大吨位叉车、路面机械产品如沥青摊铺机、平地机、铣刨机、路拌机以及灵活多用的小型产品系列。公司自创办以来获得“全国质量效益型先进企业”、“首批国家职业卫生示范企业”、“*投资价值上市公司”、“*全球竞争力中国公司50强”等多项荣誉，并于2014年5月在第十届中国工业论坛暨中国工业年度人物发布活动中荣获“中国工业先锋人物”称号。

2020年车险改革后保费到底是多少或怎么算

最近2天，编者收到了近百位车主的咨询，我的车费改后是多少？我的车到底是涨价了还是便宜了？我出险2次会涨价吗？我的事故损失1000元，有必要保险理赔吗？。。。。。。等等各种各样关于理赔次数、保费金额、保费增减的问题。本篇，编者就来解答这些问题，当然，不是所有问题能够解答或解决，因为，一些问题，从本人个人角度理解，是根本没有实际意义的，因为有些问题是车主根本无法改变的，所以，个人认为，这些问题就没有什么意义！

为一次性答复上述这些问题，编者认为有必要和大家大致解释下，车险保费是怎么计算出来的，以及有哪些因素影响和确定，这些因素即：1、基准保费；2、自主核保系数；3、自主渠道系数；4、NCD系数（还有是交通违法系数，因大部分地区还没有上线，故先不考虑）。

1、基准保费：其实是行业统一的，所有保险公司一样，保险公司不能改更不会去改。

2、自主核保系数：是保险公司根据自身风险控制的系数，结合驾驶员特殊等因素确定，不过，在目前激烈的市场竞争下，基本按*值在给，一般是0.85 。

3、自主渠道系数：和自主核保系数类似，也是基本按*系数0.85在设定。

4、NCD系数：就是和理赔次数直接关联的，完全有车主自己决定的，或者说，可以有车主自己决定的系数，因为相比于其他系数，车主是没有任何权利去改变的。

经过上面四个系数解释后，大家应该发现，只有NCD系数是车主能够影响的。这也是编者花多个篇幅进行介绍，而不去介绍其他系数的原因，因为其他系数，你知道的再多，你也无法改变，所以，到最后，对车主本身无任何实际意义。

下面，编者就解答上面一些问题：

一、我的车费改后保费是多少？费改前，基准保费是根据座位数或吨位数决定的，就是说，非常笼统和简单。费改后，基准保费几乎精确到了某个车型，所以，费改后，不借助承保系统，根本不知道准确的保费。而且，编者判断，这个基准保费可能会在很短的期限内自动变化，就是说，有可能，今天的保费和一个月后的保费不一样。

二、我的车到底是涨价了还是便宜了？费改前，是可以人工计算的，费改后，只有通过承保系统计算。至于涨价了还是便宜了，不好确定，但是*车和零整比高的车型，肯定是涨价了，这点是可以确定的。

三、我出险2次会涨价吗？其实本质上，类似前面的问题。基准系数变了，其实讨论这个问题意义不大。

四、我的事故损失1000元，有必要保险理赔吗？这个和你的基准保费关系很大，因为本人不知道你车辆的基准保费，不好解答，但可以倒推，出险一次，类比为NCD系数增加0.2，再考虑2个0.85的系数的乘积为0.72，所以，1000元除于0.2 再除于0.72等于6944元，所以，如果你的基准保费高于6944元的，损失1000以上就不要理赔了。但费改后，追溯3年，意味着这次理赔会影响3年，所以，相当于1000乘以3等于3000元，就是说，实际上，如果你的基准保费高于6944元的话，低于3000元的理赔，就没有赔的必要的！（这里强调下，这里只考虑商业险部分）

最后，编者个人认为，大家也不需要纠纷保费多少，是涨了还是降了，我们只需要关注NCD系数即可，因为其他系数我们根本无法去改变和影响，但NCD系数，我们可以通过小额案件不赔的方式去改变，这才是我们车主需要了解的真正“干货”，后续编者会开发，关于小额案件理赔还是不理赔的工具，供广大车主参考和借鉴。

勇说车险：只说保险，不卖保险，答疑解惑，服务大众。敬

股市动态分析

10月28日，停牌10个交易日的葛洲坝发布了《中国能源建设股份有限公司换股吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司暨关联交易预案》（以下简称“预案”），这标志着国企改革三年行动方案启动后，首个改革案例正式面世。

葛洲坝的换股价格为8.76元，可获得4.4242股合并上市的中国能源建设的股票，以2020年11月18日葛洲坝收盘价格6.85计算，如果假定中国能建上市当日平开平收，则“无风险”套利空间高达27.88%，即使网友分享当日大跌10%，依旧有15.09%的收益，天下能有这样好的事情？搞不搞？

掉馅儿饼：27.88%“无风险”套利？

根据披露的方案，中国能源建设(03996.HK)拟向葛洲坝除葛洲坝集团以外的股东发行约116.46亿股A股股票，交换该等股东所持有的葛洲坝股票，中国能源建设本次A股发行价格为1.98元/股。葛洲坝换股价格为8.76元/股，合共约26.32亿股。中国能源建设换股吸收合并葛洲坝的换股比例为1:4.4242。

不参与换股的股东，现金选择权较为鸡肋。葛洲坝异议股东现金选择权价格为定价基准日前一个交易日股票收盘价，即6.09元/股。较低的现金选择权是市场和交易所关注的一个重点，在回复上交所的问询函中，葛洲坝表示：“葛洲坝异议股东现金选择权价格较停牌前一个交易日收盘价未设置溢价，以鼓励葛洲坝股东积极参与换股，享受本次合并后中国能源建设未来业务发展、业绩增长所带来的分红收益及股价增值收益。”

葛洲坝列举了32家吸收合并上市的案例，其现金选择权较换股价格溢价水平在-36.72%到0%之间，葛洲坝的溢价为-30.48%。在区间内，但确实也是够低了。

现金选择权还有理论上上调的可能。需满足在任一交易日，上证指数、WIND建筑与工程指数和葛洲坝股价，在该交易日前的连续30个交易日中有至少20个交易日收盘点数较葛洲坝停牌前一个交易日的收盘点数涨幅都超过20%。要满足这个条件几乎是不可能的，而且，满足条件后还需董事会审议同意与否。所以中国能建和葛洲坝的意思就是：股价可以随便炒，提高现金选择权的价格是不可能的。

套利的4个确定性因素

1、顶层设计的角度看，国企改革三年行动的“第一枪”，没人希望搞砸。今后3年是国企改革关键阶段，深改委会议在发布《方案》的同时还明确，要抓重点、补短板、强弱项，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。中国能建与葛洲坝的吸并上市工作，是国企改革三年行动的“第一枪”，没人愿意把事情搞砸。

2、从盈利、亏损的概率和程度的角度看，值博率较高。截止11月18日，葛洲坝收盘价格为6.85元，如果此时买进，可以根据几个不同的情景做选择。

A、不参与换股，实现套利后离场。随着各个审批环节不断通过，市场逐步认可这一套利空间，并且在葛洲坝最终停止上市前夕价格达到8.76元/股，实现27.88%的套利后离场。

B、不参与换股，市场极度萎靡，股价持续走低，跌破现金选择权。此时只需要以现金选择权的6.09离场即可，亏损比例为11.1%。

C、参与换股，按照中国能建上市首日涨10%、0%、-10%、-20%和跌停（-36%）计算。获得的收益分别为40.46%、27.88%、15.09%、2.31%和-18.16%。按照历史上多次A股吸并方案看，首日上市大跌20%或者打到跌停价格（连续竞价不得低于发行价格64%）的案例基本没有。（见表一）

以18日6.85元/股的价格买入，不管是否参与最后换股，*的亏损应该就是跌破现金选择权后，以现金选择权离场。换股后上市首日跌停的概率微乎其微，小涨、平盘或下跌可能更大，因此只要不贪，获得较高收益的概率不低。这是下有保底（亏损有限），上不封顶（向上有一定想象空间）的一次交易。其持有的确定性比现在猜测半年后沪深300指数的确定性肯定更高。

3、从历史吸并上市方案看，有套利空间的个股都基本实现了最终的套利。预案列举了超过32个案例，以其中8个H吸并A股案例来分析。（见表二）

表二：8次H股吸并A股不参与换股收益测算

假定投资者不参与换股。根据表二，我们假定市场参与者都只能在方案公布后复牌开板当天的收盘才能买入股票，8次方案中，仅有上电股份的吸并方案开板当天买入到停止上市的持有区间是亏钱的，其余案例均赚取了“不菲”的利润，区间在16.51%到47.11%之间。停止上市日的收盘价格，除上电股份之外，都是高于换股价格的，高出的比例在1.75%到53.45%之间，也就是说套利的案例基本没有失败的。

上电股份的吸并方案有些特殊，发布方案后复牌正值2007年8月牛市的最后疯狂阶段，复牌后连续封板导致开板日收盘价较高，影响了理论收益。戏剧性的是，牛市过后大熊市陡然来袭，上电股份的价格到停止上市日收盘价为28.73，远低于换股价格的35元（对应网友分享价格4.78元），同时也是公布方案后复牌开板首日到停止上市区间内，*股价相对于换股价格折价最多的公司。等到2008年11月上海电气换股上市时，只要在换股价格及之下买入，参与换股都将拥有极为丰厚的投资收益，上市首日*涨幅60.25%，收盘收益42.26%。

表三：8次H股吸并A股参与换股收益测算

数据股市动态分析

如果投资者参与换股，依旧假定投资者只能在方案公布后复牌开板日的收盘价买到股票，并择机在换股首日卖出，换算收益后，也没有亏损案例（剔除上电股份）。其中潍柴动力的收益率*，达到204.09%。中国铝业的案例的收益也非常可观，而且吸并后不久，2007年大牛市顺势而来，中国铝业的实际收益其实会更高。

也有不太理想的案例，广汽集团和中国外运换股上市首日收盘价格卖出，比方案公布复牌开板日收盘价分别仅上涨1.63%和6.87%。不过，因为换股上市首日的交易量极大，且都有向上大涨的趋势，给了投资者足够的时间和空间进行操作，只要不贪，即使开盘就卖出也会有不错的收益。

4、其他因素。包括：当前基建板块的估值整体都处于极低的位置，明年市场如果价值回归，基建板块将获益，说不定复制中国铝业的走势也未可知。此外，中国能建换股上市后，将成为中字头央企中股价*的公司，截止11月18日，A股中字头概念的股票中，中国中冶的价格*，但也有2.71元/股，市场的炒作资金一般也是比较偏爱低价股炒作的。

本文主要对葛洲坝的换股预案，套利收益的确定性因素等内容进行了简单梳理，若参与本本次换股的套利，依旧存在很多的风险因素，需要警惕，笔者将在下一篇文章进行解读。

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3月21日晚间，A股史上首例主动提出退市的上市公司诞生！

昨晚，停牌近11个月的*ST上普发布公告，为保护投资者利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响，公司拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。

与此同时，公司还会给AB股股东提供现金选择权，现金选择权的行权价格为A股人民币6.74元/股，B股0.416美元/股。其中A股现金选择权较前收盘价有约12%的折价，而B股则略有溢价。这在A股市场上也是首例。

*ST上普退市——我们不一样

*ST上普主动提出退市，这是央企首例，虽然淹没在漫天的财经信息当中，但其中一些要素仍值得关注。

*ST上普这个壳，如果硬保能否保住？从财务报表的情况和时间点来看，如果大股东想要保住这个壳，其实并非不可能。该公司去年三季报显示，公司的营业总收入有将近1.9亿元，净资产规模约2.8亿元，而公司年度业绩预告显示是2018年约亏损2.6-1.8亿元。如果进行资产重整，大概率可以满足保壳条件的。从时间上来看，2018年也有整整一年时间来做这件事。

那么，为何不选择保壳呢？

有分析人士认为，国资主动退市这是一个姿态，也是一个信号，可能意味着今后主动退市将成为一种常态。此外，普天系并不缺少壳资源，知名妖股东方通信和东信和平皆是。更重要的是，保壳的成本可能比退市成本要高，过程也要复杂很多。

此外，值得注意的是，这次*ST普天退市并不需要通过退市整理板，而是直接进入中小企业股转系统。公告的表述也是“终止上市”而不是“暂停上市”。也就是说不需要再在退市整理板折腾等死，而选择一退了之。可以说，*ST普天退市有一种“安乐死”的味道。

最有借鉴意义的可能还是退市方案里有“现金选择权”这一条。公司公告称，在本次以股东大会方式主动终止上市事项经股东大会审议通过后，公司将启动异议股东及其他股东保护机制，由普天股份向包括异议股东(在股东大会上对《关于以股东大会方式主动终止公司股票上市事项的议案》投反对票的股东)在内的其他全体股东提供现金选择权，现金选择权的行权价格为A股人民币6.74元/股，B股0.416美元/股。普天股份需为上海普天不超过65,352,079股A股股份和124,800,000股B股股份提供现金选择权，总计花费约7.88亿元。现金选择权原来较多出现在上市公司合并中，比如当年的攀钢钒钛合并等。利用现金选择权主动退市，这还是*。

超级散户军团又巨亏

*ST普天去年4月27日停牌，而在些之前，有不少喜欢做重组股的超级散户进驻该股，其包括一些炒ST的老手，如陈庆桃等，而长时间盘踞在该股的超级散户主要是何炜、傅频青和高巧珍。如果按照股价走势和现金选择权对价来看，何炜、傅频青和高巧珍三位亏损幅度应该在50%左右。而陈庆桃可能逃过一劫，去年三季报才现身的他，建仓成本相对比较低。

其实，超级散户们已经不是第一次踩雷了。如何炜曾杀入金亚科技、卢天化、吉林化纤等垃圾股，其中金亚科技退市让其损失惨重；而陈庆桃则成功踩雷*ST众和、*ST华泽，也让其浮亏颇重。

从历史来看，在2015年之前，炒作重组股、垃圾股是一个比较成功的模式，很多投资者因此赚取暴利，比如超级散户吴鸣霄、吴旗等人。然而在2016年之后，因为上市公司重大资产重组办法被重新修订，重组题材遭遇打压，这类投资模式收益率显著下降，不少老牌的超级散户转向价值投资或其它模式。

分析人士认为，博重组实际上是一种政策套利，去年以来，*ST柳化、*ST天化等股票，在债务重整之后都还有不错表现。但*ST上普开国企主动退市之先河，在注册制渐行渐近的时候，是否会有国有绩差股继续效仿，值得关注。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《现金选择权》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多现金选择权、车险保费计算相关的体育资讯闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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