分级基金下折是什么意思，分级基金下折交易规则

本文目录一览：

• 1、分级基金下折是什么意思

• 2、牧马人越野车价格

• 3、分级基金下折是什么意思?

• 4、分级基金下折交易规则

前段时间股市出现显著回调，不少基金净值连续下挫，给投资人造成了一定的损失。但就在这种弱势环境下，不少分级A基金却逆势上涨，十分抓眼球。

有人说，分级A基金在一定条件下，相当于自动嵌入了一张看跌期权，一旦触发下折，将有可能产生可观的收益。

那么，这一折价过程是如何发生的？这就涉及到分级基金的一些知识，小金系统地为您解释一下。

什么是分级基金

分级基金由三种基金构成，母基金、分级A和分级B。其中，母基金代码多以160开头，分级A和B以150开头。

分级A和B都是母基金的一部分，在发售时会提前设定两只基金的份额比例，最常见的是5:5，对半分。

我国的分级基金主要以“融资型”来运作。简单来说，就是A类基金“借钱”给B类基金，A收取固定的“利息”。B在把利息支付给A之后，如果赚了，剩下的都归自己，如果赔了，也要算自己的，总之，给A的利息不能少。

大多数情况下，母基金既可以拆分成A和B基金，A和B的份额也可以合并成母基金份额。

分级A基金具有永续债的特征，因此其对于利率的变动非常敏感。因此我们看到每年的6月以及岁末年初，春节前后，市场资金较为紧张时，分级A的价格可能会大幅下跌。

同时，很多分级A基金有下折保护条款，即当B类基金净值持续下挫达到一定程度，导致其难以支付A的利息时，可通过“下折”的方式重新分配基金份额，以保证A类基金的“收租”权益。

A类基金的定期折算

说到下折，我们先讲一下分级基金不得不提的定期折算。

大多数的分级基金，采取的是标准利率+浮动利息来约定回报。比如鹏华新能源分级A，就是用央行一年期定存利率 + 3%来设定利息，即1.5%+3%=4.5%。

该分级A每过一个交易日，净值就会涨一点点，满一年，算下来的利息刚好是4.5%。所以我们会看到，类似的分级A基金的净值图，呈现出的都是规则的阶梯状。

不过，这些利息不是每天发给你，而是攒到一天，以母基金份额的形式发给持有人，这一天就叫做“定折日”。发放利息的过程就叫做定期折算，简称定折。基金定折之后，开盘价变为1元。

比如，鹏华新能A（150279）就规定，每年9月的首个交易日为定折日。

需要注意的是，基金的净值每天晚上发布，但基金的交易价格并不等同于净值，而是人们盘中交易的结果，因此这里就存在一个净值的折价和溢价现象——交易价格高于净值是溢价，反之是折价。

因此，对于定折前折价率高于10%的A类基金来说，由于定折后以1元开盘，因此要保持此前的折价率就必须要跌10%以上，因此净值图上会出现10%的断崖下跌，但那只是一种技术性“假跌”。

分级基金的下折

“下折”是分级基金最重要的部分，如果您有投资分级基金的打算，一定要搞懂下折。

一般来说，大多数分级基金的B类份额，一旦跌破0.25元（有些转债的B类是0.45元）就会触发下折，A类与B类将重新分配基金份额和净值，并形成新的A类和B类。

基金公司对外公布的下折规则和计算方法比较复杂，这里大致总结一下原则：

首先，下折条件触发时，母基金、A类、B类净值统统归为1元，A与B的份额比例不变（大多是5：5），多余出来的份额归为母基金。

假设某分级基金A类净值1.04元，B类净值0.24元，触发下折，则相当于从A净值里拿出0.24，1.04 - 0.24 = 0.80元将变为母基金，分级A的0.24 与 分级B的0.24 变成新的A和B，份额比例依旧是5:5。

对于分级A持有人来说，最快要在触发下折后的第四日才能赎回分到的母基金，当然也可以将分到的母基金再次拆分为A和B，再分别卖出，不过这样所花费的时间更长。

B类基金的下折会引发投资者大幅亏损，这种报道不绝于耳，这里不再赘述；但对于A类持有人来说，下折反倒是一种获利机会。

下折之后，A类基金一定稳赚吗？

有一种策略比较流行，就是文章开头提到的，在市场下跌过程中，可以对折价率更大，或者距离下折线更近的分级A基金加大配置。

不过，即便是折价的分级A基金，在下折时也可能产生亏损。比如，A类基金0.95，虽然下折之后会变为1元，但在下折停牌期间，母基金净值一旦出现5%以上的下跌，A类持有人就会产生亏损。

那么，到底要不要参与下折呢？我们可以具体算一下。

假设某分级基金，A和B的份额比例为5:5，A当前净值1.04元，交易价格0.90元，而此时其他远离下折线，同利率规则下的A类交易价格约为0.85元。按照B类0.25元的下折标准，可以得到1.04 - 0.25 = 0.79元。

也就是说，0.79元的旧A类将转变为1元的母基金，0.25元的旧A类变为新A类，其合理价格为0.85元。

再假设母基金赎回费为0.5%，则旧A类在下折转换后，其净值为0.79 × （1-0.5%）+0.25×0.85 = 0.9985元

相较于此前0.90元的交易价格，下折转换收益率为 0.9886 / 0.9 ×*** = 10.95%。

再考虑到整个下折过程需要四个交易日，只要在这四天，母基金净值跌幅＜10.95%，A类份额持有者就能够获得收益，下折就值得参与。而且，如果这四天母基金净值出现上涨，则获利将更加客观。

我是北京车主，提车价格为45.88万元，目前已经行驶了10000公里，接下来给大家谈谈我的驾驶感受。

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颜值：吉普牧马人的颜值不需要考虑，它是最厉害的*，可以说是绝代华丽，360度无死角，车身硬朗霸气的设计，前脸有大灯，在路上走的时候回头率相当高，让你的自信心倍增，而且无论走到哪里，都是整条路上最美的风景。

​里面：吉普牧马人里面的设计也很独特，非常人性化，分类也是一目了然，让你愿意用的东西都能有条不紊地收起来，找不到的时候也不用担心翻箱倒柜，一切都很整洁。

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​操纵：汽车操作简单，汽车本身的很多辅助功能让你轻松应对一切，车身很高，底盘也很稳，滤震效果让你安心通过减震带和山路，视野也很清晰，走夜路不会有麻烦，所以你可以很容易地应付它。

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​舒适：驾驶员的舒适性还是很舒适的，坐在很高的位置，人蜷缩起来不会觉得不舒服，视野也很清晰，座椅的加热让你感到温暖，有一种坐在家里炕上的感觉，后排空间还可以，但是座椅有点硬，好在经过我的装修，我买的座套比较柔软，所以所有的问题都解决了，整个房间温暖舒适。

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近期又有基金触发向上不定期折算。目前为止有招商中正白酒分级基金、国金上证50指数分级基金触发向上不定期折算。

另有3只分级B逼近上折。还有沪深300b、建信50B、上证50B三只基金距离上折较近（上折母基需涨在10%以内）。集思录*数据显示，上述三只基金只要母基金净值分别再涨4.14%、4.54%、6.40%便会触发上折。此外，酒B、证保B、信息B、互利B、保险B等多只基金也临近上折，只需母基净值再涨11%左右。

上折是什么鬼？

上折，是分级基金的不定期折算

市场出现上折了，则代表牛市来了。因为无论是下折还是上折，都意味着分级基金的B份额有着非常大幅度的波动，一般来说，下折意味着其净值较初始状态缩水75%，而上折则意味着其净值翻两番。

上折的触发条件一般是母基金的单位净值。在牛市中，当募基金净值增长时，B份额净值也同步上涨，其资产规模与A份额资产规模的比值会越来越大，杠杆会越来越小，直至无限逼近1，甚至忽略不计。这明显会丧失B份额的魅力，通过折算，将各份额净值重新归一，相对于一只新上市的分级基金，杠杆被重新加载。

这里教大家简单计算分级B的杠杆倍数：1、初始杠杆=（分级A的份额数量+分级B的份额数量）/分级B的份额数量。股票型的分级基金，多是5:5，因此他们的初始杠杆就是2:1（2倍杠杆）。这个初始杠杆，也是分级基金发生下折、上折后，净值全部归1时的杠杆。

上折主要是为了恢复分级基金的内部杠杆。让杠杆继续发生作用。以分级B加了2倍杠杆的分级基金举例吧。

假设原始母基金是2000元。其中份额A是1000元，份额B是1000元，A：B=1：1，B加了2倍杠杆。

过了一段时间，母基金投资有道，赚了50%，母基金此时总计3000元。

我们知道母基金的收益全部是属于B的，所有此时B是2000元，A是1000元。此时A：B=1:2，B的杠杆由2倍变成了1.5倍。发现了吗？当母基金赚钱之后，分级B的杠杆变小了，这样杠杆放大收益的能力就变弱了，当母基金赚得越多，B的资产不断变大，但是A资产不变，A和B之间的比例越来越小，杠杆就会失去作用。上折将A和B重新恢复1:1，恢复杠杆效应。

假设此时母基金的赚钱能力仍然维持50%不发生上折，维持原状：此时母基金3000元，其中分级A是1000元，B是2000元。收益：3000X50%=1500分级基金相当于A借钱给B，母基金收益全部归B，所有也相当于B用2000块的本金赚了1500元。

发生上折：上折就是恢复A：B=1:1。此时母基金3000元，A是1500元，B是1500元。收益：3000X50%=1500

分级基金相当于A借钱给B，母基金收益全部归B，所有也相当于B用1500块的本金赚了1500元。

但是，分级B发生上折，对于B来说，很难说清是赚钱还是赔本。具体要看上折前后B类的溢价率水平。通常情况下，B类的净值越高，溢价水平反而越低，杠杆也越低。B类的净值越低，溢价水平反而越高，杠杆也越高。

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最近分级B成了带刺的玫瑰。前期股市上涨中，分级B由于杠杆特性取得了明显的赚钱效应，一时在市场上备受追捧。但近期沪深两市大幅调整，多只分级B触发下折让投资者栽了跟头，甚至部分投资者因为对规则不了解，在分级B确定下折时仍然买入成为接盘侠。

事实上，无需谈“B”色变。分级B的存在为普通投资者提供了门槛较低的杠杆投资工具，在股市上涨时，分级B仍然是很好的交易工具，帮助投资者轻松享受市场上涨的超额收益。比如今天市场在几番攻坚之后终于迎来两市逾2500股上涨，近400股涨停。集思录数据显示，今天共有17只分级B涨幅在9%以上。当然了，这期间也有不少分级B濒临下折，这次股市调整中，大家应该也学到了深刻的一课：投资要理性，知己知彼才能更好地发挥工具的作用。

什么是分级B下折

为了保护稳健投资者即A份额持有人的利益，分级基金会设置下折条款。当分级基金B份额的净值下跌到某个价格时，分级基金整体便会触发下折，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元。折算后的A份额和B份额按初始份额配比保留（目前大部分股票型分级基金的这一配比为1:1），A份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给A份额投资者。按照下折条款，分级B份额在下折后其杠杆倍数大幅降低，将恢复到初始杠杆水平。

大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，但也有不同的下折阈值。投资者可以查看基金公司发布的公告等关注分级B当天的参考净值，看离0.25有多远~

为什么要设置下折条款？

分级基金的实质就是，B份额借A份额的钱，并向A支付利息，从而获得杠杆效应。

1、下折条款保护了A份额持有人的利益。当市场连续下跌时，分级B的净值也大概率出现连续下跌，这样会影响A份额的本金和利息。因此设置下折条款就有效保护A份额，避免违约。

2、避免分级B净值加速下跌。下折后B份额的杠杆也得以减小（从近5倍恢复至初始的2倍）

下折流程、原理

假设下折阀值为0.250元 。

T日，触发日，某分级B收盘后净值触发下折阀值， AB份额正常交易

T+1日，基准日，10点30分后AB份额正常交易，不能合并，母基金暂停分拆申赎

T+2日，折算日，所有份额暂停交易

T+3日，复牌日，母基金恢复分拆申赎，10点30分后AB份额恢复交易和合并

值得注意的是，分级B在T日触发下折，仍然继续交易，就算后来参考净值回到下折阀值以上，下折都不能停止，因此使得“不明真相的群众”误打误撞买上这种“下折B”，一天亏损严重！

下折后，B份额为什么亏损那么多？

对于持有B份额的投资人来讲，份额折算前后B份额所对应的基金净值资产不变，但由于折算后份额是按净值算的，且B份额复盘的前开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，B份额就会出现幅度亏损。

举个例子：

假设某分级，截止7月7日收盘， B类参考净值为0.245元，触发下折。

7月8日B跌停价为0.551元，比较前一日净值大幅溢价超过110%，此时买入B份额非但不能盈利，还会带来损失。B份额折算后是按净值计算的，而非交易价格。

此时， B的溢价高，但下折是以0.25元净值折算。因此，下折后投资者亏掉因高杠杆等综合因素带来的超高溢价率，而且由于停牌无法操作，一旦母基金继续下跌，会承受资产缩水的压力。

对于即将下跌的分级B避险方法

1、 卖出。在即将下折时，选择卖出。一般下折基准日往往是出现跌停局面，是没有卖出的机会的。

2、 买入A份额，合并成母基金，这样就可以减少损失。

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