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10月22日，招商银行发布的三季报显示，截至报告期末，其理财子公司招银理财管理的理财产品余额2.79万亿元，较上年末增长13.88%，相较半年报时的2.64万亿元，一个季度增了超过千亿。
在此次披露的数据中，招行明确了理财规模的统计口径。招行在报告中表示，上述2.79万亿元均为表外理财产品，不含结构性存款，余额为报告期末理财产品客户本金与净值型产品净值变动之和。 其中，新产品余额2.41万亿元，占理财产品余额的86.38%。新产品为符合资管新规导向的理财产品，也即老产品占比13.62%。
银保监会首席检查官、办公厅主任、新闻发言人王朝弟10月21日在国新办举行的三季度银行业保险业数据信息暨监管重点工作发布会上表示，从前期摸底情况看，预计今年年底前，绝大部分银行业金融机构可以如期完成整改任务。对于个别银行剩余的少量难以处置的资产，按照相关规定纳入个案专项处置，直至全部清零。目前，这些尚未整改的存量资产，主要投向非标准化债券、资本补充工具和未上市企业股权，普遍呈现出期限长、流动性较差等特点。
招行在三季报中表示，将根据资管新规过渡期调整政策，稳妥推进理财业务整改和存量资产处置。对于回表后的理财业务风险资产，公司将加强回表后管理，积极推动清收处置工作有序开展。
值得注意的是，前三季度招行非标资产规模压降明显，报告期内理财资金投资非标资产余额为3,682.22亿元，较上年末减少15.77%。
此外，招行还披露了前三季度代销理财的收入。除了招银理财外，招商银行还代销了光大理财、华夏理财、建信理财、交银理财、信银理财、兴银理财、中银理财、农银理财等多家理财子公司的产品。代销理财收入45.94亿元，同比增长42.41%。
招银理财为首批养老理财试点机构之一。9月10日，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》（以下简称“通知”），自2021年9月15日起，选择“四地四家机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。
银保监会首席检查官王朝弟透露，养老理财产品单个投资者的购买金额原则上不超过300万元。相关理财产品的试点产品已经进入报备阶段，可能这个月底或者下个月在“四地四机构”就会跟广大的消费者见面。
在6月14日24时，国内油价迎来了第10次价格上涨，今年以来，国内成品油价格已进行了十一次调整，其中10次上调，1次下调，涨跌互抵后，92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上涨了2.14元、2.26元、2.23元。
如果要排一个伤害排行榜，受伤最轻的自然是纯电车车主，其次是混动车、普通家用车，而伤害*的，无疑是那些大油耗车型的车主。大咖也挑选了几款知名“油老虎”，这些SUV油耗不低且大多要加95号汽油，在“10元油价时代”下，他们究竟有多难。
导读
1、坦克500
2、林肯飞行家
3、三菱帕杰罗
4、红旗HS7
01 坦克500
（车主油耗：12.8L/100km）
在坦克300大获成功之后，长城也抓紧推出了更*别的坦克500，虽然被质疑是哈弗H9的换代产品。但凭借着出色的豪华感和越野性能，坦克500也获得了不小的关注，甚至一度被称之为“国产普拉多”。
从产品力来看，坦克500外观显得十分大气雍雅，与传统粗犷造型的硬派SUV还是有一定区别。而内饰方面，软质搪塑、木纹饰板、拉花金属以及缝线皮革，配合14.6英寸触控屏、12.3英寸液晶仪表盘与HUD抬头显示，让其兼具了豪华感与科技感。
在越野SUV核心配置方面，新车基于非承载式平台打造，采用前双横臂+后多连杆整体桥式悬架。搭载软硬度调节的电磁感应悬架系统，前后桥差速锁（前桥为选装），并且拥有TOD四驱通过COO蠕行模式、4L低速四驱、坦克调头。
当然了，想要获得豪华感和越野性能，也要承担相应的高油费。从小熊油耗来看，坦克500的车主众测综合油耗为12.8L/100km，目前广州95号汽油约为每升10元，也就相当于一公里油费成本需要约1.28元。加满80L的油箱，需要800元。
而坦克500高油价的原因，一方面是其拥有2.5吨重的总质量，此外其搭载了长城自主研发的3.0T双涡轮增压V6发动机，匹配了同样来自长城自研的9AT变速箱。大排量加上大重量，也让坦克500成为了名副其实的油老虎。
02 林肯飞行家
（车主油耗：13.35L/100km）
在豪华中大型SUV领域，国产合资生产的车型并不多，而作为2019年才成立的长安林肯，在去年就将高端SUV飞行家国产化。作为目前长安林肯*端的SUV，飞行家也成为同级BBA以外的一个不错选择。
从产品力来看，新车可以说是美式豪华感的代表，其长/宽/高分别为5080/2022/1759（mm），轴距为3025mm，看上去十分大气。并且车内采用了大量皮质包裹，第二排座椅标配电动调节、加热、通风功能，新增声控复位功能，整体乘坐舒适性非常不错。
而美系车的另一大特色就是大排量，林肯飞行家搭载了3.0升V6双涡轮增压发动机。*功率为358马力，高配车型配备了智能四驱系统。新车还配备了带道路预判功能的CCD自适应悬挂系统，行政版与总统版则配有Air Glide空气悬挂。
如果说豪华感和大排量是美系SUV的特色，那么高油耗同样也是特色之一。根据小熊的数据，飞行家的车主众测综合油耗为13.35L/100km，目前广州92号汽油约为每升9.5元，也就相当于一公里油费成本需要约1.27元。加满81L的油箱，需要767元。
而飞行家高油耗的原因，同样也是因为“大体重”，其整备质量高达2839kg，相当于两台日产轩逸。此外，3.0升V6发动机同样油耗不菲，加上高车身带来的风阻，也让飞行家成为了美系油老虎的代表。
03 三菱帕杰罗・劲畅
（车主油耗：13.94L/100km）
早在2003年，帕杰罗就已经引入国内生产，凭借着强悍的越野性能，品质出色的三菱发动机，以及相比于普拉多更低廉的价格，帕杰罗成为了不少越野爱好者的心头所好。只不过由于近年来车源偏少，国产越野车崛起，帕杰罗的越来越难见到。
从产品力来看，帕杰罗并没有精致的设计，也没有科技感太强的配置，同时轴距也仅有2780mm，在中大型SUV中并不算大。但之所以能成为经典车型，凭借的还是其出色的越野性能。
*的竞争力核心就在于所搭载的SS4-II超选四驱系统。它既可以实现高速全时四轮驱动，也可以实现纯后轮驱动，加上牙嵌式中央差速器锁止机构，以及后差速器锁止机构，让帕杰罗拥有着出色的脱困能力。
但帕杰罗从来也不是一台省油的车，从小熊油耗来看，现款帕杰罗的车主众测综合油耗为13.94/100km，目前广州92号汽油约为每升9.5元，也就相当于一公里油费成本需要约1.32元。加满88L的油箱，需要836元。
而帕杰罗・劲畅高油耗的原因主要源于发动机，其一是代号6B31的3.0L自然吸气发动机，这款近10年服役期的发动机，*功率为209匹马力，峰值扭矩为291N·m。过低的热效率使得发动机扭矩输出缓慢，导致整车的动力表现不佳以及油耗过高。
04 红旗HS7
（车主油耗：14.3L/100km）
作为红旗旗下的*豪华C级SUV，红旗HS7也是目前国内少有的，价格在40万元以上的国产豪华SUV。其竞争对手直指奔驰GLE、奥迪Q7、宝马X5等豪华品牌竞品，成为国产中大型豪华SUV的标杆车型。
产品力方面，红旗HS7的长宽高为5035*1989*1778mm，轴距达到3008mm，让其有着磅礴大气的外观。此外，红旗HS7内饰采用了木纹饰板、Nappa*，搭载BOSE音响、自动驾驶辅助配置、双10.1英寸屏幕，车内同样有着不俗的豪华感。
当然了，想要跟BBA掰手腕，自然也要有一颗足够强劲的“心脏”。为此，红旗HS7搭载了自主研发的3.0T V6机械增压发动机，*马力可达337匹，*扭矩可达445N·m，匹配的是爱信的8AT变速箱，并支持8种驾驶模式。
当然了，红旗HS7出现在这篇文章里的主要原因还是因为其高油耗，根据小熊的数据，红旗HS7的车主众测综合油耗为14.3L /100km，目前广州95号汽油约为每升10元，也就相当于一公里油费成本需要约1.43元。加满75L的油箱，将近八百大洋的花费了。。
高油耗的原因来看，一方面是红旗HS7整备质量超过了2.1吨。此外是因为这台3.0L V6机械增压发动机，由于其转速到3000rpm才能输出*扭矩，低扭矩之下动力偏弱，也让容易让车主深踩油门拉高转速，油耗也会随之增高。
文|于耀添
2017年3月底，表外理财被我国正式纳入宏观审慎工具MPA考核。其后，以《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）为代表的理财和资管监管文件密集出台。理财行业乱象得到初步整治，主要表现在：保本理财产品清零退出市场，净值型理财产品得到长足发展，同业理财巨幅下降，以多层嵌套为代表的监管套利乱象得到有效遏制。
在重拳整治下，2020年左右，我国商业银行表外业务陆续回表。据中国银行业理财登记托管中心数据，2018年至2021年，我国商业银行表外融资下降8.66万亿元。其中，信托贷款和委托贷款分别下降4.11万亿元和3.12万亿元。
但在现行监管体系下，我国商业银行仍存在通过表外理财再次将风险加权资产转移进行监管套利的可能性，因此建议封堵漏洞，将表外理财纳入宏观审慎杠杆率监管。
瑞士案例
2014年6月，瑞士国家银行（瑞士央行）发布2014年瑞士金融稳定报告，强调杠杆率监管的重要性，并认为商业银行即使达到巴塞尔资本协议的要求，也不能保证杠杆率合规。
此前，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group *)在2013年一季度的杠杆率水平只有2.3%，远不能达到瑞士国家银行要求的3%。2014年，瑞士信贷又曝出帮助数千客户逃税的丑闻，并被美国政府罚款26亿美元。
内忧外患中，瑞士信贷决定主要通过削减风险加权资产，来满足杠杆率监管要求。其计划将该行风险加权资产从2014年9月的8560亿美元，调整至2015年年底的6000亿至6200亿美元。引人注目的具体措施有两条：
一、将部分风险加权资产卖给有大约2000名瑞士信贷董事总经理和董事参加的合作伙伴资产融资机制即*员工基金。这些*员工在2014年12月31日前，将向基金投入4.5亿美元以购买瑞士信贷的资产。但据内部知情人透露，瑞士信贷可能是员工基金的最终贷款人。也就是说，这笔交易的实质是自买自卖。
二、瑞士信贷通过Wake USA LLC（瑞士信贷合资成立的美国子公司）分拆其美国固定收益业务，以符合巴塞尔资本协议要求并提高杠杆率。这其实是一笔关联交易，因为Wake USA LLC实际上是瑞士信贷持股比例高达57%的美国FICC（固定收益、外汇和大宗商品）交易平台。
瑞士信贷的两笔交易饱受争议，因为两笔交易发生时相关风险没有任何减少，只是从表内进行了转移。可能是迫于公众压力，对第二笔交易，瑞士信贷事后准备卖掉Wake USA LLC的股份。两笔交易使瑞士信贷巧妙地绕开了监管壁垒，粉饰了巴塞尔资本协议和杠杆率的要求，这说明现行巴塞尔资本框架并不尽善尽美，需结合各国国情给予补充和完善。
在我国，商业银行自主出售风险加权资产进行套利的选择性不大。以商业银行最重头的不良资产处置为例，其主要出售给各类资产管理公司(AMC)。目前，我国AMC行业的格局是5家全国性AMC，省级政府牵头成立的地方AMC，工行、农行、中行、建行和交行牵头成立的金融资产投资公司（AIC）和外资AMC在我国从事不良资产业务的外国金融机构。借鉴瑞士信贷案例，金融资产投资公司（AIC）似乎有套利的可能性。
为什么AIC不能直接出售风险加权资产进行套利？2021年6月起我国施行的《金融资产投资公司管理办法（试行）》明确，控股或参股金融资产投资公司的商业银行与金融资产投资公司之间应当建立防火墙，在资金、人员、业务方面进行有效隔离，防范风险传染；并且要求金融资产投资公司与其股东银行建立防止利益冲突和利益输送的机制。另根据2022年3月我国施行的《银行保险机构关联交易管理办法》，瑞士信贷案在我国也被定义为关联交易。其中明确：银行机构不得直接通过或借道同业、理财、表外等业务，突破比例限制或违反规定向关联方提供资金；银行机构不得为关联方的融资行为提供担保（含等同于担保的或有事项）。
封堵漏洞
在我国，将风险加权资产从表内转移至表外，是主要监管套利渠道。其中，以代客非保本理财为代表的表外理财因先天制度缺陷，是主要监管套利点。
对表外资产的界定，我国现行规章是银监发〔2011〕31号文——《商业银行表外业务风险管理指引》。该文件没有定义理财为表外项目。2014年左右，中国经济开始出现金融热、产业冷的局面，大量理财产品发行并投向证券、货币、贵金属等虚拟经济，没有进入产业实体产业。2016年11月，我国金融监管部门试图对《商业银行表外业务风险管理指引》进行修订，修订征求意见稿第三条将“代客非保本理财”列入表外项目，但最终未果。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2021年12月底，我国银行理财市场存续规模为惊人的29万亿元。
为什么将理财列入表外项目会有这么大阻力？
因为一旦代客非保本理财列入表外项目，按照《商业银行资本管理办法（试行）》和《商业银行杠杆率管理办法（修订）》，对其他表外项目，将按***的信用转换系数计算“调整后的表外项目余额”并推导出相应杠杆率水平。这对商业银行将是沉重负担。
而在现行规章体系下，商业银行可以将表内风险加权资产打包成表外理财，从而绕开杠杆率要求，进行监管套利。
距《商业银行表外业务风险管理指引(修订征求意见稿)》发布已有5年多时间，表外理财已经发展到非常惊人的规模，如果不填补漏洞，若我国商业银行发生类似瑞士信贷的套利行为，将严重伤害金融监管的公信力。
中国银保监会主席郭树清曾经说，不能“牛栏里关猫”，没有完善的监管制度，银行业经营必然引发严重的风险暴露。要及时更新已经滞后于业务和风险发展的监管规制，废除不合时宜的监管规章制度。
为杜绝可能的监管套利，笔者建议将表外理财纳入宏观审慎杠杆率监管。
（作者系独立风险顾问）
（本文刊发于《中国经济周刊》2022年第13期）
2022年第13期《中国经济周刊》封面
文|于耀添
2017年3月底，表外理财被我国正式纳入宏观审慎工具MPA考核。其后，以《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）为代表的理财和资管监管文件密集出台。理财行业乱象得到初步整治，主要表现在：保本理财产品清零退出市场，净值型理财产品得到长足发展，同业理财巨幅下降，以多层嵌套为代表的监管套利乱象得到有效遏制。
在重拳整治下，2020年左右，我国商业银行表外业务陆续回表。据中国银行业理财登记托管中心数据，2018年至2021年，我国商业银行表外融资下降8.66万亿元。其中，信托贷款和委托贷款分别下降4.11万亿元和3.12万亿元。
但在现行监管体系下，我国商业银行仍存在通过表外理财再次将风险加权资产转移进行监管套利的可能性，因此建议封堵漏洞，将表外理财纳入宏观审慎杠杆率监管。
瑞士案例
2014年6月，瑞士国家银行（瑞士央行）发布2014年瑞士金融稳定报告，强调杠杆率监管的重要性，并认为商业银行即使达到巴塞尔资本协议的要求，也不能保证杠杆率合规。
此前，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group *)在2013年一季度的杠杆率水平只有2.3%，远不能达到瑞士国家银行要求的3%。2014年，瑞士信贷又曝出帮助数千客户逃税的丑闻，并被美国政府罚款26亿美元。
内忧外患中，瑞士信贷决定主要通过削减风险加权资产，来满足杠杆率监管要求。其计划将该行风险加权资产从2014年9月的8560亿美元，调整至2015年年底的6000亿至6200亿美元。引人注目的具体措施有两条：
一、将部分风险加权资产卖给有大约2000名瑞士信贷董事总经理和董事参加的合作伙伴资产融资机制即*员工基金。这些*员工在2014年12月31日前，将向基金投入4.5亿美元以购买瑞士信贷的资产。但据内部知情人透露，瑞士信贷可能是员工基金的最终贷款人。也就是说，这笔交易的实质是自买自卖。
二、瑞士信贷通过Wake USA LLC（瑞士信贷合资成立的美国子公司）分拆其美国固定收益业务，以符合巴塞尔资本协议要求并提高杠杆率。这其实是一笔关联交易，因为Wake USA LLC实际上是瑞士信贷持股比例高达57%的美国FICC（固定收益、外汇和大宗商品）交易平台。
瑞士信贷的两笔交易饱受争议，因为两笔交易发生时相关风险没有任何减少，只是从表内进行了转移。可能是迫于公众压力，对第二笔交易，瑞士信贷事后准备卖掉Wake USA LLC的股份。两笔交易使瑞士信贷巧妙地绕开了监管壁垒，粉饰了巴塞尔资本协议和杠杆率的要求，这说明现行巴塞尔资本框架并不尽善尽美，需结合各国国情给予补充和完善。
在我国，商业银行自主出售风险加权资产进行套利的选择性不大。以商业银行最重头的不良资产处置为例，其主要出售给各类资产管理公司(AMC)。目前，我国AMC行业的格局是5家全国性AMC，省级政府牵头成立的地方AMC，工行、农行、中行、建行和交行牵头成立的金融资产投资公司（AIC）和外资AMC在我国从事不良资产业务的外国金融机构。借鉴瑞士信贷案例，金融资产投资公司（AIC）似乎有套利的可能性。
为什么AIC不能直接出售风险加权资产进行套利？2021年6月起我国施行的《金融资产投资公司管理办法（试行）》明确，控股或参股金融资产投资公司的商业银行与金融资产投资公司之间应当建立防火墙，在资金、人员、业务方面进行有效隔离，防范风险传染；并且要求金融资产投资公司与其股东银行建立防止利益冲突和利益输送的机制。另根据2022年3月我国施行的《银行保险机构关联交易管理办法》，瑞士信贷案在我国也被定义为关联交易。其中明确：银行机构不得直接通过或借道同业、理财、表外等业务，突破比例限制或违反规定向关联方提供资金；银行机构不得为关联方的融资行为提供担保（含等同于担保的或有事项）。
封堵漏洞
在我国，将风险加权资产从表内转移至表外，是主要监管套利渠道。其中，以代客非保本理财为代表的表外理财因先天制度缺陷，是主要监管套利点。
对表外资产的界定，我国现行规章是银监发〔2011〕31号文——《商业银行表外业务风险管理指引》。该文件没有定义理财为表外项目。2014年左右，中国经济开始出现金融热、产业冷的局面，大量理财产品发行并投向证券、货币、贵金属等虚拟经济，没有进入产业实体产业。2016年11月，我国金融监管部门试图对《商业银行表外业务风险管理指引》进行修订，修订征求意见稿第三条将“代客非保本理财”列入表外项目，但最终未果。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2021年12月底，我国银行理财市场存续规模为惊人的29万亿元。
为什么将理财列入表外项目会有这么大阻力？
因为一旦代客非保本理财列入表外项目，按照《商业银行资本管理办法（试行）》和《商业银行杠杆率管理办法（修订）》，对其他表外项目，将按***的信用转换系数计算“调整后的表外项目余额”并推导出相应杠杆率水平。这对商业银行将是沉重负担。
而在现行规章体系下，商业银行可以将表内风险加权资产打包成表外理财，从而绕开杠杆率要求，进行监管套利。
距《商业银行表外业务风险管理指引(修订征求意见稿)》发布已有5年多时间，表外理财已经发展到非常惊人的规模，如果不填补漏洞，若我国商业银行发生类似瑞士信贷的套利行为，将严重伤害金融监管的公信力。
中国银保监会主席郭树清曾经说，不能“牛栏里关猫”，没有完善的监管制度，银行业经营必然引发严重的风险暴露。要及时更新已经滞后于业务和风险发展的监管规制，废除不合时宜的监管规章制度。
为杜绝可能的监管套利，笔者建议将表外理财纳入宏观审慎杠杆率监管。
（作者系独立风险顾问）
（本文刊发于《中国经济周刊》2022年第13期）
2022年第13期《中国经济周刊》封面
今天的内容先分享到这里了，读完本文《表外理财》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多表外理财、帕杰罗劲畅油耗相关的体育资讯闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
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